投資收益拖累業(yè)績。由于公司的自有資金較多，因此去年開始公司通過申購新股等方式加強(qiáng)閑置資金的利用效率。公司的可交易的金融資產(chǎn)大幅增加，但是受到二級市場估值重心不斷下滑的影響，使得公允價值變動出現(xiàn)9882萬元的虧損，大大減少了公司利潤增幅。

營業(yè)收入保持高速增長，但是四季度增速將會有所降低。主營業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到了33％，若扣除今年收購的醫(yī)藥業(yè)務(wù)公司帶來的醫(yī)藥商業(yè)的影響，上半年的藥品業(yè)務(wù)收入增長仍達(dá)30.15％。但是值得注意的是業(yè)務(wù)收入高速增長的部分因素是2007年四季度調(diào)整了收入確認(rèn)方式所帶來的。因此我們認(rèn)為業(yè)務(wù)收入增速將在四季度有所放緩。

經(jīng)營性利潤增速創(chuàng)新高。我們在中期策略報告中提出，現(xiàn)有醫(yī)療體系下高毛利的�？�用藥將是成本上升時代的主要受益者。自2006年低谷以來，公司的經(jīng)營性收益增速不斷加快。1～6月，扣除了正常經(jīng)營的成本和三費后，公司的經(jīng)營性利潤增速高達(dá)95％，創(chuàng)造歷史更好水平。同時由于會計準(zhǔn)則的變化和公司金融資產(chǎn)的增加導(dǎo)致了營業(yè)利潤和經(jīng)營性利潤之間的波動范圍加大。

原料藥業(yè)務(wù)成為新的增長點。公司的原料藥的國際認(rèn)證已經(jīng)獲得了突破，效果也在逐漸顯現(xiàn)。上半年業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到了103.26％，雖然受到成本上升的挑戰(zhàn)，毛利率明顯下滑。但是我們認(rèn)為原料藥業(yè)務(wù)僅僅是公司嘗試國際化的第一步，其意義是熟悉國際市場為未來的制劑出口奠定基礎(chǔ)。關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)解讀

1～6月總體毛利率為82.35％，較去年同期下降了0.85個百分點。但是若剔除商業(yè)部分的影響，藥品制造的毛利率為83.34％，同比甚至提升了0.64個百分點。管理費用下降明顯，同比下降約9.4個百分點。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)94.69天好于去年同期，但是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到72.17天，較去年同期的34.93天明顯上升。主要原因是新會計準(zhǔn)則變化導(dǎo)致業(yè)務(wù)收入確認(rèn)的變化。環(huán)比變動不大，我們認(rèn)為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)未來將穩(wěn)定在這個水平。